英维克(002837):积极推进海外市场,发布Deschutes 5 CDU-2025三季报点评

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司实现营收40.3亿元，同比增长40.2%；归母净利润4.0亿元，同比增长13.1%。2、2025Q3单季度实现收入14.53亿元，同比增长25.3%；归母净利润1.8亿元，同比增长8.4%。3、2025Q3毛利率29.4%，环比提升3.4个百分点，主要因相对高毛利的东南亚项目确收占比提升。4、公司持续加大海外投入，单25Q3销售费用/管理费用/研发费用分别同比增长42%/21%/22%。5、发布符合谷歌第5代CDU标准的产品，单体容量达到2MW。6、公司具备液冷全链条能力，覆盖从冷板、快速接头到CDU、机柜等端到端产品。7、公司处在动能转换阶段，海外扩张提前投入费用是刚需，收入具有后置性。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.9亿元、10.5亿元、15.3亿元，对应同比增速30%、78%和47%，对应PE 115、64、44倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、项目交付及确收节奏不及预期；2、海外市场拓展不及预期。

  

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