九洲药业(603456):核心客户订单稳定交付,助力公司业绩稳健增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收41.60亿元，同比增长4.92%；归母净利润7.48亿元，同比增长18.51%。2、2025年第三季度公司实现营收12.90亿元，同比增长7.37%；归母净利润2.22亿元，同比增长42.30%。3、业绩增长得益于核心客户订单稳定交付和原料药价格逐步企稳。4、公司打造全球领先的CDMO服务平台，深度服务诺华等全球大型制药企业。截至2025年上半年，已承接项目中已上市项目38个、III期临床项目90个、I期/II期临床项目1086个，已递交NDA新药项目数快速增加。5、诺欣妥项目原料药供应份额较大，终端销售快速放量推动相关订单持续增长。6、公司积极推动多肽偶联药物和小核酸技术平台快速扩张，扩充多肽产能，推动TIDES业务发展。7、公司布局抗感染类、中枢神经类、非甾体类、降血糖类特色原料药，销量稳定增长，部分原料药价格逐步企稳，原料药业务有望边际改善。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润分别为9.77亿元、11.20亿元、12.36亿元，分别同比增长61.3%、14.5%、10.4%；2025年给予公司当期PE 23倍，预计2025年EPS为1.10元/股，对应6个月目标价为25.30元/股，给予买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

  

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