蜂助手(301382):定增布局算力、AI端侧及芯片,实控人拟参与认购-事件点评

#核心观点：1、蜂助手发布2025年定增预案，募集资金总额不超过9.84亿元，实控人拟认购不低于发行实际数量的10%。2、募投项目包括云终端算力中心项目（5.48亿元）、物联网终端智能化升级项目（2.21亿元）、瘦终端SoC芯片技术研发项目（2.14亿元）。3、云终端算力中心项目为公司云终端业务提供算力资源，支撑云游戏、云挂机、云应用、云手机等多元场景应用。4、物联网终端智能化升级项目深入拓展智慧家庭、智慧门店/零售等应用场景，产品涵盖智能音箱、语音助手、AI玩具等泛终端。5、瘦终端SoC芯片技术研发项目旨在研发一款低成本、低功耗、高NPU算力，且支持端云协同、可持续迭代的SoC芯片。6、定增有望夯实第二增长曲线，提升公司研发实力，完善全栈服务能力，深化数字商品、物联网、云终端各业务板块之间的协同效应。7、OpenAI布局AI终端，形态涵盖无屏智能音箱、眼镜、录音笔、可穿戴别针等，公司布局端侧SoC芯片，有望受益于端侧AI产业发展机遇。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为20.11/25.64/31.88亿元，归母净利润分别为2.02/2.74/3.44亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧。

  

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