利尔化学(002258):草铵膦和氯代吡啶类除草剂领先企业,工艺技术构筑核心护城河-深度研究

#核心观点：1、公司是全球草铵膦/精草铵膦和氯代吡啶类除草剂领先企业，布局七大生产基地，是国内规模最大的氯代吡啶类农药原药和制剂生产企业，毕克草与毒莠定市占率达70%左右。2、公司草铵膦、精草铵膦国内规模领先，工艺技术持续迭代，成本优势显著。3、2025年H1公司实现营业收入45.07亿元，同比增长35.36%，实现归母净利润2.71亿元，同比增长191.21%。4、全球去库存卓有成效，行业周期触底回升，行业将经历优化整合，具有核心竞争力的企业将更强。5、草铵膦需求持续增长，源于抗性转基因作物渗透、百草枯禁用替代、草甘膦复配需求，2025年全球草铵膦需求量有望达到10万吨。6、L-草铵膦除草效果为普通草铵膦的1.8倍，价格为其1.3倍，性价比优势凸显，公司现有L-草铵膦产能33000吨，产销量行业领先。7、公司持续巩固氯代吡啶领先地位，积极开发新产品如氯虫苯甲酰胺、溴氰虫酰胺等，打开未来增量空间。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的归母净利润为4.95、6.42、8.03亿元，当前市值对应PE为21、16、13X，可比公司2025年平均PE为24X，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：1）产品价格持续下行；2）原材料价格大幅上涨；3）新项目进展不及预期；4）全球贸易摩擦的风险；5）环保、安全生产风险。

  

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