概伦电子(688206):上半年扭亏为盈,2025迎多重利好-中报点评

#核心观点：1、2025H1公司收入2.18亿元，同比增长11.43%；净利润4618万元，扭亏为盈，较上年同期增长8706万元；扣非后净利润-498万元，较上年同期减亏1398万元。2025Q2收入1.27亿元，同比增长11.20%，净利润4467万元，较上年同期增长4909万元，扣非净利润885万元，较上年同期增长1244万元。2、分区域看，境内业务收入1.66亿元，同比增长24.43%，毛利率89.87%，较上年同期提升4.08 PCT；境外业务收入0.52亿元，同比下滑16.02%，毛利率98.47%，较上年同期提升1.71 PCT。3、分产品看，EDA工具授权业务收入1.48亿元，同比增长8.79%，设计类EDA占比总收入38%，制造类EDA占比30%；技术开发解决方案增长172.35%，毛利率从34.59%提升到73.43%；半导体器件特性测试仪器同比下滑44.80%至2323万元。4、国内EDA行业在国产化推动下迎来机遇，海外巨头在中国市场需求下滑，国产芯片进口替代趋势明显。5、公司研发人员占比提高至73.41%，研发投入1.45亿元，同比增长11.1%，研发强度66.55%，较上年同期下滑2.35 PCT。6、公司2025年收购锐成芯微100%股权和纳能微45.64%股权，锐成芯微为全球第10的物理IP供应商，预计产生协同效应并改善盈利。7、上海国资入股5%，签署战略合作协议，有望提升EDA产业布局、技术转化和市场拓展。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS为0.31元、0.45元、0.66元，对应PE分别为136.08倍、94.30倍、64.70倍。首次覆盖并给予公司“增持”的投资评级。

  

   #风险提示：国际局势的不确定性；进口替代不及预期；并购进程不及预期。

  

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