美年健康(002044):AI赋能持续深化,健康管理场景进一步拓展

#核心观点：1、2025年上半年营业收入41.09亿元，同比下降2.28%；归母净利润-2.21亿元，同比下降2.59%；扣非归母净利润-2.38亿元，同比下降6.15%。2、总接待人次达955万，控股分院接待600万人次；团检业务收入占比67%，个检收入占比33%，客单价提升至656元。3、AI相关产品实现收入1.40亿元，同比增长62.36%。4、共有566家分院，其中控股体检分院304家。5、销售费用9.82亿元，同比下降8.75%；管理费用4.15亿元，同比下降0.50%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为105.99亿元、114.98亿元、128.00亿元，同比增速分别为-1.0%、+8.5%、+11.3%；归母净利润分别为3.85亿元、7.31亿元、9.50亿元，同比增速分别为+36.4%、+89.8%、+30.1%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AI应用落地不及预期的风险；医疗质量风险；市场竞争加剧风险；连锁化经营带来的经营管理风险。

  

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