兰生股份(600826):国内展会业龙头,全产业链布局协同发展-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司为国内展会行业龙头企业，深耕会展行业20余年，背靠上海市国资委，股东资源丰富，承办多个重要政府展会。2、全球会展行业2023年全面复苏，平均收入恢复至2019年水平，2024年同比增长16%；中国会展基础设施完善，大型展馆建设跻身全球前列，办展数量和面积恢复，工业类展会占据主导地位。3、公司主营业务涵盖会展组织、展馆运营、会议活动赛事、会展配套服务全产业链，拥有多个政府IP展会，壁垒强，并拥有场馆核心资源。4、公司未来推进会展中国、会展国际、会展数字三大战略，包括国内异地办展、组团出海参展以及数字化转型，有望丰富收入来源。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入17.14亿元、18.45亿元、19.87亿元，同比增长4.3%、7.7%、7.7%；分别实现归母净利润3.49亿元、3.88亿元、4.37亿元，同比增长13.8%、11.0%、12.8%。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、政府IP展不盈利风险、项目推进不及预期。

  

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