运达股份(300772):份额不断提升,盈利有望修复-动态报告

#核心观点：1、2025H1公司实现收入108.94亿元，同比增长26.27%；归母净利润1.44亿元，同比下降2.62%；扣非归母净利润1.28亿元，同比增长128.59%。2、25Q2收入68.84亿元，同比增长41.19%、环比增长71.65%；归母净利润0.85亿元，同比增长10.41%、环比增长44.27%；扣非归母净利润0.82亿元，同比增长417.9%、环比增长80.6%。3、分业务收入占比：风电机组业务收入95.37亿元（占比87.54%），新能源EPC总承包6.93亿元（6.36%），发电收入2.24亿元（2.06%），其他收入4.40亿元（4.04%）。4、分业务毛利率：风电机组7.27%、新能源EPC总承包6.75%、发电收入22.31%、新能源电站开发转让收入61.09%。5、2025年1-7月央国企项目总中标量中排名第一，中标规模11946.68MW，占比18.38%。6、2025H1新增订单11,974.28MW，累计在手订单45,866.86MW，同比增长34.10%。7、风机业务毛利率从2024年的6.08%修复至2025H1的7.27%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为297.48亿元、326.53亿元、358.47亿元，增速为34%、10%、10%；归母净利润分别为6.59亿元、10.48亿元、14.04亿元，增速为42%、59%、34%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观政策风险；市场竞争风险；零部件价格波动风险等。

  

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