上海瀚讯(300762):营收快速增长,卫星业务是主要动力-中报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司营收1.73亿元，同比增长63.34%，归母净利润-0.29亿元，同比减亏44.97%。2、营收增长主要来自低轨卫星通信业务收入增加。3、毛利率为39.37%，同比下降28.96个百分点，主要因产品结构变化、卫星业务交付阶段变化及客户价格审核因素影响。4、公司深度参与低轨卫星星座项目，是核心通信分系统承研单位，在空间段、地面段和用户端进行全链条布局。5、国防信息化是长期趋势，公司作为拥有全产业链布局和核心自主知识产权的企业，在无人通信及末端通信领域持续深耕。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.13亿元、2.02亿元、4.16亿元，对应2026年PE为76倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：军用宽带市场发展不及预期；市场竞争加剧的风险；卫星互联网发展不及预期

  

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