嘉元科技(688388):有望受益于云基础设施扩张浪潮,主业持续改善-事件点评

#核心观点：1、公司拟投资5亿元获得武汉恩达通13.6%股权，切入光模块领域。恩达通是国家专精特新“小巨人”企业，主要从事光电子器件及模块的研发制造，产品应用于电信传输、数据中心、AI算力中心光互联及激光雷达等领域，是美国硅谷设有研发销售中心的800G光模块批量供应商之一。2、2025年上半年公司铜箔产量约4.14万吨，同比增长72.46%；销量4.07万吨，同比增长63.01%；实现归母净利润3675.41万元，扭亏为盈。目前产能利用率超90%，随三季度订单量提升，产能利用率逐步提升。3、公司重点围绕高附加值产品加强研发，持续开发高端PCB铜箔产品、满足不同技术路线固态电池所需的铜箔产品，以及更薄性能更优的铜箔产品，产品结构有望持续优化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年实现营业收入101亿元，归母净利润1亿元；2026年营业收入130亿元，归母净利润2亿元；2027年营业收入154亿元，归母净利润4亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：全球需求不及预期、国内政策支持不及预期、产品竞争格局加剧超预期、公司新技术新产品迭代水平不及预期、欧美市场政策风险超预期、标的公司经营效益不及预期、原材料价格波动及供应链风险、汇率大幅波动且未充分套保风险。

  

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