润邦股份(002483):物料搬运装备业务稳健增长,海工船舶有望在26年集中放量-25半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收31.36亿元，同比-0.4%，归母净利润1.63亿元，同比-6.1%，毛利率19.8%，同比-0.1pct；25Q2营收17.69亿元，同比+1.8%，环比+29.4%，归母净利润0.93亿元，同比-16.5%，环比+32.3%，毛利率19.0%，同比+0.0pct，环比-1.9pct。2、物料搬运装备业务收入22.8亿元，同比+27%，毛利率19.3%，同比+4.4pct；海工装备及配套业务收入4.0亿元，同比+14%，毛利率8.0%，同比-19.9pct；环保行业收入3.3亿元，同比-8%，毛利率31.5%，同比-0.2pct。3、港机业务和海工船舶订单加速获取，支撑业绩快速增长。4、物料搬运板块在手订单饱满且动态稳定，港机业务订单增速更快。5、海工板块已承接海工及化学品船舶20艘，有望在26年集中交付贡献增量。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为5.1亿元、6.4亿元、7.7亿元，同比+6%、+24%、+21%，当前股价对应PE分别为11倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；竞争加剧风险；订单消化不及预期等。

  

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