航天电器(002025):防务订单显著回暖,价格成本挤压盈利

#核心观点：1、2025年上半年营收29.35亿元，同比增长0.47%，归母净利润0.87亿元，同比减少77.49%。2、连接器及互联一体化产品收入同比增长9.96%至20.65亿元，为主要收入增长引擎；电机与控制组件收入同比下滑12.47%至6.60亿元。3、防务订单显著回暖，但客户验收周期延长导致收入确认延后。4、毛利率31.94%，同比下降15.58个百分点，主要受黄金等原材料价格上涨及产品价格下降影响。5、公司实施"2+N"产业战略，战新产业订货同比增长超30%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.96亿元、9.88亿元、12.76亿元，同比增长72%、66%、29%，对应PE分别为38倍、23倍、18倍。

  

   #风险提示：1、需求下达不及时；2、产能扩张不及预期的风险。

  

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