新宝股份(002705):营收承压,业绩改善,拟首次中期分红-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收78.02亿元，同比增长1.03%，归母净利润5.43亿元，同比增长22.79%。2、2025年第二季度营收39.68亿元，同比下降6.60%，归母净利润2.96亿元，同比增长9.84%。3、外销受美国关税政策影响，预计当季外销营收高个位数下滑；内销品牌多元化，东菱、百胜图等品牌快速增长，摩飞品牌拖累内销。4、2025年第二季度毛利率提升0.1个百分点，销售费用率提升0.4个百分点，管理、研发费用率分别下降0.8、0.1个百分点，归母净利率提升1.1个百分点至7.5%。5、公司拟首次中期分红，分红比例22.26%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收同比-2%、+9%、+9%；归母净利润同比+16%、+15%、+15%；对应当前估值分别为10.4、9.1、7.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国际贸易环境变化；2、汇率大幅波动；3、原材料价格大幅提升。

  

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