华电国际(600027):上半年业绩符合预期,华电集团常规能源整合平台

#核心观点:1、公司2025年上半年实现营收600亿元,同比下降8.98％;归母净利润39.04亿元,同比增长13.15％;扣非归母净利润37.54亿元,同比增长13.37％。2、单二季度营收333.8亿元,同比下降4.42％;归母净利润19.73亿元,同比增长24.27％;扣非归母净利润18.58亿元,同比增长9.99％。3、中期现金分红方案拟每股派现0.09元(含税),较2024年中期提升0.01元/股。4、业绩增长主要受益于煤价下跌,上半年入炉标煤单价850.74元/吨,同比下降12.98％;上网电量1133亿千瓦时,同比下降6.46％。5、平均上网电价516.8元/兆瓦时,同比下降1.44％,表现稳健。6、完成集团16GW火电资产收购,交易总价71.67亿元;拟按12％股权比例向华电金上增资6亿元。7、控股装机7744万千瓦,其中煤电5440万千瓦、气电2058万千瓦、水电246万千瓦;核准在建装机1197万千瓦。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为68亿元、73亿元、78亿元,剔除永续债利息约6.4亿元后,当前股价对应PE分别为10倍、9倍、9倍,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:煤价波动超出预期,电价出现不利变化,计提大额减值损失。

  

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