山东黄金(600547):金价上行带动公司业绩充分释放

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；归母净利润28.08亿元，同比增长102.98%。2、25Q2实现营收308.3亿元，同比增长14.97%，环比增长18.87%；归母净利润17.82亿元，同比增长160.53%，环比增长73.68%。3、2025H1矿产金产量24.71吨，销量23.60吨，产销量基本平衡。4、公司持续推进三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿等增量项目建设，海外纳穆蒂尼金矿项目试生产，纳米比亚Osino公司项目预计2027年上半年投产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为69.35/88.75/103.13亿元，同比增长135%/28%/16%，对应PE为25.51/19.93/17.16。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：金价格超预期下跌，成本超预期上行等。

  

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