王力安防(605268):营收利润双增,工程与C端双驱增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收14.19亿元，同比增长10.47%；归母净利润0.68亿元，同比增长23.95%；扣非归母净利润0.56亿元，同比增长23.92%。2、2025年第二季度营收9.24亿元，同比增长8.87%；归母净利润0.44亿元，同比增长14.06%；扣非归母净利润0.43亿元，同比增长13.69%。3、分产品收入：钢质安全门收入8.78亿元，同比增长13.81%；其他门收入4.17亿元，同比增长13.80%；智能锁收入0.62亿元，同比下降21.44%。4、分渠道收入：经销商渠道C端收入3.61亿元，同比增长14.76%；经销商渠道B端收入3.16亿元，同比增长4.3%；工程渠道B端收入6.58亿元，同比增长14.15%；电商渠道收入0.22亿元，同比下降4.59%。5、盈利能力：2025年第二季度归母净利率4.77%，同比上升0.22个百分点；毛利率26.64%，同比上升0.17个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.55亿元、1.85亿元、2.16亿元，每股收益分别为0.35元、0.41元、0.48元。维持“增持”评级，给予2025年39倍市盈率，目标价13.52元。

  

   #风险提示：原材料价格大幅上涨风险，市场竞争风险，房地产行业波动风险，经销商管理风险。

  

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