中联重科(000157):业绩稳健增长,海外市场持续突破-动态跟踪报告

#核心观点：1、2025H1营收248.5亿元，同比增长1.3%；归母净利润27.6亿元，同比增长20.8%；经营性现金流净额17.5亿元，同比增长112.5%。2、毛利率28.1%，同比下降0.2个百分点；净利率11.7%，同比上升1.3个百分点。3、混凝土机械营收48.7亿元，同比增长15.7%；起重机械营收83.7亿元，同比增长1.2%。4、土方机械营收42.9亿元，同比增长22.1%；高空机械营收25.9亿元，同比下降34.5%；农业机械营收19.9亿元，同比下降15.2%。5、境外收入138.1亿元，同比增长14.7%，占比55.6%；非洲区域同比增幅超179%，新兴区域市场销售占比达39%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为50.0亿元、62.2亿元、73.5亿元，对应EPS分别为0.58元、0.72元、0.85元。维持A股和H股“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险、下游景气度下行风险、海外出口不及预期风险、关税不确定性风险。

  

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