派林生物(000403):顺利投产新产能,下半年业绩有望环比改善-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入9.86亿元，同比下降13.18%；归母净利润2.36亿元，同比下降27.89%；扣非归母净利润2.15亿元，同比下降27.63%。2、业绩下降主要因广东双林和派斯菲科推动二期产能扩增，产品供应量同比下降。3、派斯菲科二期产能于2025年3月初投产，广东双林二期产能于2025年6月投产，公司合计年产能提升至超3000吨。4、公司共有38个浆站，其中广东双林17个在采浆站和2个待采浆站，派斯菲科19个浆站已全部通过验收开始采浆。5、2025年上半年采浆量超770吨，同比增长约11%。6、公司产品品种数量达到11个，位居行业第三；在研产品进度较快的数量超过10个。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS为0.70/0.83/0.95元，原预测为0.93/1.07/1.20元。给予2025年PE 30X，对应目标价为21.09元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧的风险，产品降价的风险，采浆量不及预期的风险。

  

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