恩捷股份(002812):隔膜盈利周期筑底,固态业务进展积极-2025年半年报分析

#核心观点：1、恩捷股份2025年上半年营业收入57.6亿元，同比增长20.5%；归母净利润-0.93亿元，扣非净利润-0.95亿元。2、2025年第二季度营业收入30.3亿元，同比增长23.6%，环比增长11.2%；归母净利润-1.19亿元，扣非净利润-1.24亿元。3、膜类业务收入50.9亿元，占比88.39%，同比增长23%；毛利率13.5%，同比下降5.6个百分点。4、海外业务直接出口收入11.5亿元，占比约20%。5、公司固态电池业务进展积极，在硫化物固态电解质、硫化锂等领域形成系统性工艺开发和批量制备能力，并实现送样验证和供货。

  

   #盈利预测与评级：公司全年出货有望保持积极增长，随海外客户放量和出货结构优化，盈利能力有望修复。继续推荐。

  

   #风险提示：1、行业景气下行风险；2、行业竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险。

  

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