泰胜风能(300129):经营短暂承压,在手订单充裕有望奠定交付景气基础

#核心观点：1、2025年上半年营业收入约23.0亿元，同比增长38.8%；归母净利润约1.2亿元，同比下降8.1%；扣非净利润约1.2亿元，同比下降3.5%。2、2025年第二季度营业收入约15.0亿元，同比增长50.6%；归母净利润约0.7亿元，同比下降1.2%；扣非净利润约0.7亿元，同比增长5.9%。3、收入增长主要因内销塔架出货量同比增加。陆上风电装备类产品营业收入约18.8亿元，同比增长25.6%；海上风电及海洋工程装备营业收入约3.6亿元，同比增长226.2%。4、毛利率达12.9%，同比下降6.9个百分点，主要受原材料采购价格提升及海外业务客户结构变化影响。5、公司在执行及待执行订单约54.8亿元，同比增长29%。陆上风电装备新签订单约25.8亿元，同比增长37%；海上风电及海洋工程装备新签订单约4.1亿元，同比增长194%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润约3.3亿元，对应PE约22倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、风电行业装机低预期；2、行业竞争格局恶化风险。

  

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