长江证券(000783):投资收益显著改善,经营业绩显著回暖-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入47.05亿元，同比增长64.79%；归母净利润17.37亿元，同比增长120.76%；基本每股收益0.30元，同比增长130.77%；加权平均净资产收益率4.76%，同比上升2.55个百分点。2、投资收益（含公允价值变动）占比提高，同比大幅增长780.81%。3、经纪业务手续费净收入同比增长29.25%，代买收入市占率（不含席位）稳中有升。4、投行业务手续费净收入同比增长45.00%，债权融资规模回升。5、资管业务手续费净收入同比下降24.50%。6、利息净收入同比增长19.56%。7、湖北国资成为公司实控人，区域优势有望强化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入96.55亿元，归母净利润28.16亿元，EPS 0.48元；2026年营业收入101.24亿元，归母净利润29.52亿元，EPS 0.50元。维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：1、权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2、股价短期波动风险；3、资本市场改革的政策效果不及预期；4、超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差。

  

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