中国中车(601766):上半年利润高增,动车组招标规模维持高位

#核心观点：1、中国中车2025年上半年营收1197.58亿元，同比增长33%；归母净利润72.46亿元，同比增长72%；扣非归母净利润66.61亿元，同比增长98%。2、分业务板块看，铁路装备营收597.06亿元，同比增长42%；城轨业务营收174.02亿元，同比增长6%；新产业营收407.33亿元，同比增长36%；现代服务营收19.17亿元，同比增长16%。3、2025年上半年新签订单约1460亿元，同比增长4.2%；其中国内新签订单1151亿元，同比增长4.4%，海外新签订单309亿元，同比增长3.7%。4、国铁集团2025年1-8月完成两次复兴号招标，合计278组，金额约472亿元，招标规模已超2024年全年。5、公司计划中期现金分红31.57亿元，占上半年归母净利润的43.57%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为2773.87亿元、2960.35亿元、3106.32亿元，同比增长12.55%、6.72%、4.93%；预计归母净利润分别为144.63亿元、162.59亿元、171.75亿元，同比增长16.76%、12.42%、5.64%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；国铁集团投资力度不及预期；国内外政策变化风险。

  

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