小熊电器(002959):营收超预期,利润率稳步修复-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入25.35亿元，同比增长18.94%，归母净利润2.05亿元，同比增长27.32%，扣非归母净利润1.87亿元，同比增长52.45%。2、2025Q2公司实现营业收入12.15亿元，同比增长29.58%，归母净利润0.75亿元，同比增长641.50%，扣非归母净利润0.63亿元，同比增长657.00%。3、内销业务回暖和罗曼智能并表带动营收增长提速，超出市场预期。4、2025Q2毛利率同比提升3.2个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降0.9、1.7、1.3、0.8个百分点，归母净利率提升5.1个百分点至6.2%。5、内销业务预计实现双位数增长，外销业务预计双位数下滑。6、罗曼智能2025H1实现净利润0.34亿元，2025Q2对公司归母净利润有0.1-0.2亿元正贡献。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别同比增长9%、9%、9%，归母净利润分别同比增长47%、13%、12%，对应市盈率分别为20倍、18倍、16倍。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：1、终端需求大幅不及预期；2、行业竞争大幅加剧；3、原材料价格大幅波动。

  

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