立高食品(300973):改革提效效果显著,新品表现优秀-2025H1业绩点评报告

#核心观点：1、公司25H1营业收入20.70亿元，同比增长16.20%，归母净利润1.71亿元，同比增长26.24%；25Q2营业收入10.24亿元，同比增长18.40%，归母净利润0.82亿元，同比增长40.84%。2、分业务：冷冻烘焙食品收入11.25亿元（+6.08%），奶油收入5.58亿元（+28.70%），水果制品收入0.83亿元（+7.70%），酱料收入1.42亿元（+36.45%），其他烘焙原材料收入1.51亿元（+63.84%），仓储运输服务收入0.08亿元（-19.98%）。3、分渠道：流通渠道占比近50%基本持平，商超渠道占比约30%增长近30%，餐饮、茶饮及新零售等创新渠道占比略超20%增长约40%。4、毛利率25H1为30.35%（同比-2.25pct），净利率8.05%（同比+0.56pct）；费用率改善明显，销售/管理/研发/财务费用率分别变动-1.44pct/-1.44pct/-0.85pct/+0.45pct。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为3.65亿元、4.43亿元、5.20亿元，对应PE分别为23倍、19倍、16倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：竞争加剧风险，产品销售不及预期，原料成本价格上涨等。

  

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