伊力特(600197):报表纾压,静待复苏-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收10.7亿元，同比下降19.5%，归母净利润1.63亿元，同比下降17.8%；其中第二季度营收2.8亿元，同比下降44.9%，归母净利润0.18亿元，同比下降52.7%。2、分产品看，高档酒/中档酒/低档酒分别实现收入8.0/2.0/0.7亿元，同比分别下降8.0%/42.3%/36.0%，伊力王系列表现较优。3、分区域看，疆内/疆外收入分别为8.98/1.64亿元，同比分别下降10.1%/47.9%。4、分渠道看，经销商/直销/线上销售收入分别同比下降34.7%/增长5.8%/增长59.8%至6.92/3.01/0.70亿元，直销占比提升。5、2025年上半年公司毛利率49.3%，同比下降1.2个百分点，归母净利率同比上升0.3个百分点至15.2%。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价调整至17.4元，对应2025年PE估值约32倍。调整2025-2027年EPS预测至0.54、0.60、0.70元。预计2025-2027年营业总收入分别为18.28亿元、19.96亿元、22.65亿元，同比增长-17.0%、9.2%、13.5%；归母净利润分别为2.57亿元、2.85亿元、3.30亿元，同比增长-10.2%、10.9%、15.9%。

  

   #风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、出现食品安全问题。

  

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