睿创微纳(688002):需求牵引业绩高增,技术引领长期成长

#核心观点：1、2025年上半年公司营收25.44亿元，同比增长25.82%；归母净利润3.51亿元，同比增长56.47%。2、单Q2营收14.07亿元，同比增长38.67%；归母净利润2.05亿元，同比增长114.25%。3、红外热成像及光电业务收入同比增长36.56%至24.03亿元；微波射频业务收入同比下滑65.88%至0.75亿元。4、上半年销售毛利率为50.72%，同比提升1.26个百分点；Q2毛利率为54.57%。5、期间费用率为32.15%，同比下降1.81个百分点；销售净利率同比提升2.83个百分点至11.37%。6、公司持续推进非制冷红外探测器芯片技术突破，加快毫米波雷达产品线扩展，前瞻部署多维感知+AI战略。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润8.6/11.8/16.6亿元，对应PE分别为38/28/20倍。随着公司多维感知+AI战略逐步深化牵引市场开拓，不排除上调盈利预测的可能性。

  

   #风险提示：1、技术与产品研发风险；2、微波业务布局进展不及预期风险；3、海外业务扩展不及预期的风险；4、特种订单不及预期的风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

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