京东方A(000725):需求稳健增长,行业进一步集中

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入1012.78亿元，同比增长8.45%；归母净利润32.47亿元，同比增长42.15%；扣非归母净利润22.82亿元，同比增长41.45%。2、显示器件业务收入843.32亿元，同比增长8.10%，毛利率12.40%；物联网创新业务收入181.91亿元，同比增长6.03%，毛利率11.09%；MLED业务收入43.47亿元，同比增长7.76%。3、大尺寸液晶面板出货量约3300万片，同比增长17.3%，市场份额27.4%，同比提升3.6个百分点。4、研发支出超60亿元，新增专利申请超4000件，其中发明专利超90%，海外专利超30%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年EPS为0.22、0.30和0.40，对应PE分别为19.06、13.54和10.32。

  

   #风险提示：1、TV需求复苏不及预期；2、柔性OLED盈利改善提升不及预期。

  

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