隆华科技(300263):业绩符合市场预期,新材料业务高速增长

#核心观点：1、隆华科技2025H1实现营业收入15.1亿元，同比增长24.0%，归母净利润1.1亿元，同比增长5.8%，销售毛利率22.4%，同比下降2.1pct。2、2025Q2实现营业收入8.8亿元，同比增长50.9%，环比增长37.2%，归母净利润0.7亿元，同比增长31.9%，环比增长48.1%，销售毛利率22.8%，同比下降4.2pct，环比提升1.0pct。3、靶材及超高温特种材料业务2025H1营业收入4.1亿元，同比增长49.4%，毛利率22.2%，同比下降5.7pct，显示面板领域开拓海外市场，通过韩国三星品质稽核和产品验证，开始批量供货，光伏领域维持先发优势，布局HJT、钙钛矿及叠层电池等多赛道，HITO靶材在HJT铜互连技术取得突破性进展，新型低铟/无铟高效靶材持续开发。4、泡沫制品与结构件业务2025H1营业收入1.4亿元，同比增长82.2%，毛利率38.4%，同比下降1.2pct，子公司兆恒科技是PMI泡沫材料国内龙头企业，应用于各型民用/军用飞机、低空飞行器及其他碳纤维复合材料配套领域，与多家主流厂商开展合作研发并实现产品供货，公司技术优势领先，EPMI项目获评“国际先进”水平。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为36.5亿元、44.5亿元、59.5亿元，同比增速分别为34.6%、21.8%、33.7%，归母净利润分别为2.7亿元、4.2亿元、5.6亿元，同比增速分别为106.9%、54.2%、34.5%，EPS分别为0.27元、0.42元、0.56元，公司多项业务新产能陆续释放，技术优势稳固，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：HJT产能释放低于预期；显示面板行业景气度波动；萃取产品价格大幅波动。

  

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