招商轮船(601872):Q2业绩同比转正,大宗增产利好需求-2025年半年报点评

#核心观点：1、维持增持评级，风险收益比吸引。2、2025年以来油运景气回升，公司经营继续优于行业。3、2025Q2业绩同比转正，盈利12.6亿元，同比增长12%，环比增长超四成。4、油运业务Q2实现净利超8亿元，同比持平，环比大增超六成。5、干散货运Q2实现净利2.6亿元，同比下降近四成，环比回升超六成。6、集运业务Q2盈利同比大增115%。7、LNG运输继续保持稳定盈利。8、全球已进入原油与铁矿等大宗品增产周期，利好油运与干散货海运需求增长。9、OPEC+自2025年4月开始增产，原油增产周期开启。10、西芒杜铁矿项目将于2025年内投产，计划逐步提产至6000万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年净利润预测56亿元、71亿元、74亿元，对应EPS 0.70元、0.88元、0.92元。维持目标价9.71元。维持增持评级。

  

   #风险提示：经济波动、地缘形势、制裁与环保措施执行不及预期等。

  

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