柏楚电子(688188):Q2业绩符合预期,激光切割应用加速渗透-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入11.03亿元，同比增长25%，其中第二季度营业收入6.08亿元，同比增长21%。2、分业务看，平面解决方案收入6.77亿元，管材解决方案收入2.37亿元，三维解决方案收入0.34亿元，已接近2024年全年体量。3、归母净利润6.40亿元，同比增长30%；扣非归母净利润5.94亿元，同比增长26%。4、销售净利率59.53%，扣非销售净利率53.80%，毛利率78.83%。5、智能焊接进入放量阶段，精密加工领域拓展新技术方案。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为22.75亿元、29.55亿元、37.76亿元，同比增长31%、30%、28%；归母净利润分别为11.41亿元、14.74亿元、18.80亿元，同比增长29%、29%、28%；每股收益分别为3.96元、5.11元、6.52元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：制造业景气下滑、竞争格局恶化、盈利水平下滑等。

  

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