澜起科技(688008):DDR5渗透+运力芯片放量驱动业绩快速增长

#核心观点：

   1、公司1H2025实现营收26.33亿元，同比增长58.17%；实现归母净利润11.59亿元，同比增长95.41%。

   2、Q2单季度实现营收14.11亿元，同比增长52.12%，环比增长15.47%；实现归母净利润6.34亿元，同比增长71.40%，环比增长20.64%，营收利润再创单季度新高。

   3、互连类芯片的营收和利润已实现连续九个季度环比增长。

   4、DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，第二子代和第三子代RCD芯片出货占比增加。

   5、三款高性能运力芯片（PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD）合计销售收入2.94亿元，较上年同期大幅增长。

   6、公司已推出PCIe 6.x Retimer产品，加速布局PCIe Switch芯片设计研发，CXL 3.x MXC芯片已完成设计并流片。

   7、已完成DDR5第五子代RCD芯片量产版本的研发，成功送样第二子代MRCD/MDB芯片。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收56.99/77.28/94.64亿元，归母净利润24.22/33.71/42.35亿元。对应PE分别为51.3/36.8/29.3倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新品研发进展不及预期；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。