中国软件(600536):聚焦主业成效显现,"OS+数据库"双核驱动-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入22.42亿元，同比增长13.01%；利润总额0.17亿元，同比增长105.7%；归母净利润-0.75亿元，同比减亏72.67%；扣非归母净利润-7675万元，同比显著减亏。2、2025年第二季度营业收入16.01亿元，同比增长24.99%；归母净利润609.87万元，同比增长103.77%，实现单季度扭亏为盈。3、销售净利率-0.11%，同比提升13.61个百分点，经营质量优化得益于费用管控和核心子公司表现。4、核心子公司麒麟软件营业收入5.90亿元，净利润1.52亿元；公司持有其股权增至47.23%。5、持有达梦数据18.91%股权，其营业收入5.23亿元，同比增长48.65%；归母净利润2.05亿元，同比增长98.36%。6、银河麒麟操作系统V11发布，基于Linux 6.6内核，具备“磐石架构”和AI驱动特性；投入5亿元启动“麒心伙伴”生态成长计划。7、在党政领域保障金税三期和四期工程；在金融行业应用于国有大行，单个银行部署规模近10万套；在航天任务中支撑天问二号探测器发射。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年营业收入58.35亿元，同比增长12.2%；归母净利润0.92亿元，同比增长122.3%。2026年营业收入64.36亿元，同比增长10.3%；归母净利润2.41亿元，同比增长160.9%。2027年营业收入68.06亿元，同比增长5.7%；归母净利润3.22亿元，同比增长33.8%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动；政策落地进展不及预期；行业竞争加剧。

  

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