北方导航(600435):业绩扭亏为盈,下游需求强力复苏

#核心观点：1、2025年上半年公司收入17.03亿元，同比增长481.19%；归母净利润1.16亿元，同比增长256.59%；扣非净利润1.11亿元，同比增长229.47%。2、2025年第二季度营收13.51亿元，同比增长530.2%，归母净利润1.33亿元，实现扭亏为盈。3、毛利率22.32%，净利率6.44%；财务费用-398.53万元；管理费用1.15亿元，同比上升3.01%；销售费用2543.99万元，同比下降2.27%；研发费用1.40亿元，同比提升29.02%。4、子公司中兵航联实现营收12243.61万元，同比增长1.84%；净利润2023.17万元，同比增长25.67%。5、公司在导航控制、制导控制、探测控制、通信连接等领域处于国内领先地位，并布局数字产业、智能制造、新一代军事通信等战略性新兴产业。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为51.98亿元、65.35亿元、78.32亿元，归母净利润分别为3.05亿元、4.01亿元、4.85亿元，对应PE分别为68.8X、52.3X、43.2X，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：公司产品迭代风险、下游需求波动、竞争格局变动风险、行业估值波动。

  

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