睿创微纳(688002):业绩持续高增长,积极布局新方向-2025年中报点评

#核心观点：1、上调目标价至107.02元，维持“增持”评级。2、2025年上半年营业收入254,379.36万元，同比增长25.82%；营业利润38,082.12万元，同比增长85.02%；归母净利润35,101.15万元，同比增长56.46%。3、费用持续改善，销售费用率4.58%，同比降低近1%；管理费用率6.81%，同比降低2.28%；研发投入50,784.56万元，同比增长36.95%；研发人员占比51.54%。4、实施新一期股权激励，授予258人限制性股票126.34万股。5、民用和海外市场快速增长，产品应用于个人消费、石油石化、新能源、智能汽车等领域；特种领域在智能导引、光电吊舱、单兵装备、无人装备等推进型号项目；微波射频芯片完成客户导入和小批量交付；微波组件项目进展顺利并持续交付。6、积极布局“十五五”无人化、智能化、精确化、低成本化等下一代需求。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为8.31亿元、10.90亿元、13.05亿元，对应EPS分别为1.81元、2.37元、2.84元。参考可比公司2025年平均59.26倍PE，给予目标价107.02元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：海外需求不及预期，微波业务推广进度不及预期等。

  

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