源杰科技(688498):CW光源加速上量,国内外客户持续导入

#核心观点：1、公司1H2025实现营收2.05亿元，同比增长70.57%；归母净利润0.46亿元，同比增长330.31%。2、单季度实现营收1.21亿元，同比增长100.60%，环比增长42.83%；归母净利润0.32亿元，同比大幅提升，环比增长123.07%。3、硅光CW光源芯片规模上量，驱动数通业务营收快速增长，上半年实现营收1.05亿元，同比增长1034.18%。4、公司已开拓大量优质客户，70mw及面向100mw的CW光源预计保持高增速。5、100G EML产品完成性能与可靠性验证及客户端验证；200G EML完成产品开发并推出；更高速率EML芯片在研发中。6、面向CPO市场的300mW高功率CW光源实现核心技术突破；针对OIO领域产品在预研中。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收5.13亿元、7.67亿元、10.81亿元；归母净利润1.31亿元、2.39亿元、3.85亿元。对应PE分别为238.5倍、130.7倍、81.1倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新品研发不及预期风险；市场竞争加剧风险；研发人员流失风险；宏观经济下行风险。

  

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