完美世界(002624):老游戏趋于平稳,期待《异环》上线驱动高增-25年中报点评

#核心观点：1、25H1公司营收36.9亿元，同比增长34%，主要受《诛仙世界》端游贡献推动。2、25H1归母净利润5.03亿元，同比增长385%，主要系端游贡献。3、25H1端游收入18.5亿元，同比增长71%，移动游戏收入9.7亿元，同比下降33%。4、25H1电视剧收入7.5亿元，同比增长1130%，多部平台定制剧播出。5、核心储备产品《异环》预计26年上线贡献增量，短剧开始探索to C模式。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25~27年归母净利润为8.27亿元、15.64亿元、18.06亿元。给予26年20倍PE，目标价16.20元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：流水不达预期，政策变化，买量成本提升，版号无法获得，费用超预期，公允价值变动收益和投资收益波动超预期等风险

  

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