晶盛机电(300316):光伏承压,期待半导体贡献新动能-25年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收57.99亿元，同比下降42.85%；归母净利润6.39亿元，同比下降69.52%。2、设备及服务营收40.8亿元，同比下降44.6%，占比69.2%；材料营收12.3亿元，同比下降48.2%，占比20.8%。3、2025H1毛利率24.4%，同比下降12.6个百分点；设备及服务毛利率32.9%，材料毛利率6.22%。4、半导体业务未完成合同超37亿元，12英寸常压硅外延设备交付头部客户，关键指标达国际先进水平。5、碳化硅衬底材料实现6-8英寸规模化量产，成功生长12英寸导电性碳化硅晶体，8英寸衬底获国际客户批量订单。6、反内卷高层定调，依法治理低价无序竞争，推动光伏行业格局优化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.90亿元、11.10亿元、15.73亿元，当前维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：光伏行业扩产不及预期风险；半导体行业客户拓展不及预期风险；研发不及预期风险。

  

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