生益科技(600183):高速CCL、PCB共振,推动公司开启新一轮成长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入126.80亿元，同比增长31.68%；归母净利润14.26亿元，同比增长52.98%；毛利率为25.86%，同比提升4.3个百分点。2、2025Q2营业收入70.69亿元，同比增长35.77%，环比增长25.97%；归母净利润8.63亿元，同比增长59.67%，环比增长53.08%；毛利率26.85%，同比提升5.07个百分点，环比提升2.25个百分点。3、主业CCL营收环比增长21.03%，毛利率达到25%，环比提升2个百分点，主要受益于AI及相关产品订单落地和产品结构改善。4、公司拥有全系列高速覆铜板产品，极低损耗产品已通过多家海内外终端客户认证并实现批量供应。5、PCB业务因AI服务器、800G交换机等高端业务放量，业绩同环比高增长，存货增加预示后续增长动力充足。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.97亿元、50.02亿元、65.33亿元。维持“强推”评级，给予2026年30倍估值，目标价61.8元。

  

   #风险提示：AI产业发展不及预期、AI服务器和高速交换机客户导入不及预期、产能爬坡不及预期、原材料涨价传导下游不及预期、全球贸易冲突加剧。

  

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