桂林三金(002275):经营质量稳步提升,生物药业务管理持续优化

#核心观点：1、2025H1营业收入9.98亿元，同比下降6.56%；归母净利润2.87亿元，同比下降4.70%；扣非净利润2.66亿元，同比下降3.07%。2、经营现金流净额3.17亿元，同比增长55.75%。3、毛利率75.74%，同比提升1.01个百分点；归母净利率28.73%，同比提升0.56个百分点。4、中药板块通过新剂型开拓院内市场，二、三线品种步入快速成长阶段。5、生物制药板块BC006、BC007、BC008等临床试验持续推进，BC006新增特发性肺纤维化适应症临床试验批件。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为23.07亿元、24.28亿元、25.57亿元，归母净利润分别为4.71亿元、5.18亿元、5.71亿元，对应PE分别为19倍、17倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：渠道推广不及预期风险；药品研发失败风险。

  

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