国投电力(600886):水火共济平滑冲击,经营业绩稳步增长

#核心观点：1、公司水电业务受益于雅砻江两河口水电站蓄能释放，完成发电量477.82亿千瓦时，同比增长10.30%；三家控股水电合计净利润55.02亿元，同比增长10.87%。2、新能源业务受市场化电价下降影响承压，主要平台国投新能源上半年净利润2.32亿元，同比下降43.07%。3、火电业务受电价下降及发电量减少影响，6家主要控股火电子公司合计净利润8.33亿元，同比下降20.96%；完成发电量222.58亿千瓦时，同比下降21.10%。4、公司上半年实现营业收入256.97亿元，同比减少5.18%；实现归母净利润37.95亿元，同比增长1.36%，业绩增长主要由水电业务主导。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.90元、0.97元和1.04元，对应PE分别为15.77倍、14.65倍和13.66倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、新建项目投产进度与效益不及预期风险；2、风况、日照资源不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。