中国船舶(600150):利润持续兑现,关注周期趋势-2025年中报点评

#核心观点：1、中国船舶2025上半年营业收入403.25亿元，同比增长11.96%；归母净利润29.46亿元，同比增长108.59%；扣非归母净利润28.91亿元，同比增长141.23%。2、公司手持订单充足，截至2025年6月30日累计手持民品船舶订单333艘/2649.11万载重吨/2334.87亿元，分别较2024年底增长3.42%/7.64%/7.62%，订单已排至2028-2029年。3、与中国重工的吸收合并落地，有望增强协同效应、市场竞争力和盈利能力。4、造船行业产能持续紧张，船厂订单饱和，2025年下半年制约新造船市场活动的因素有望改善，行业前景向好。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为72.07亿元、115.95亿元、162.12亿元，对应PE分别为24.15倍、15.01倍、10.74倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：人民币美元汇率波动；航运行业景气不及预期；造船需求不及预期；全球经济衰退和滞涨风险。

  

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