国投电力(600886):雅砻江业绩稳步提升,H1业绩同比+1.4％-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入256.97亿元，同比下降5.18%；实现归母净利润37.95亿元，同比增长1.4%。2、雅砻江水电发电量430亿千瓦时，同比增长12.7%；净利润49.2亿元，同比增长11.7%。3、火电发电量222.6亿千瓦时，同比下降21.1%；主要火电控股子公司实现归母净利润约7.9亿元，同比降低20.5%。4、新能源板块风电发电量同比增长2.9%，光伏发电量同比增长41.4%；国投新能源投资公司净利润同比减少43.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司可实现归母净利润68.5/75.2/82.4亿元，对应PE16.9/15.4/14x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：来水不及预期、用电需求下降、电价超预期波动、煤价超预期波动、雅砻江水风光一体化建设进度不及预期等风险

  

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