中国铁建(601186):25H1利润降幅收窄,境外业务增长强劲

#核心观点：1、2025H1公司营业收入4891.99亿元，同比下降5.22%；归母净利润107.01亿元，同比下降10.09%，符合预期。2、毛利率为8.84%，同比下降0.28个百分点；归母净利率为2.19%，同比下降0.12个百分点。3、工程承包业务收入4346.00亿元，同比下降3.77%；房地产业务收入207.55亿元，同比下降34.21%。4、境内收入4521.10亿元，同比下降6.84%；境外收入370.89亿元，同比增长20.29%。5、经营活动现金流净额-794.57亿元，同比少流出22.19亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为214亿元、217亿元、222亿元，增速分别为-3.6%、+1.3%、+2.5%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：经济恢复不及预期；新签订单不及预期；施工转化不及预期。

  

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