中国船舶(600150):Q2归母净利润+80％符合预期,南北船合并已步入收官阶段-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入403亿元，同比增长12%，归母净利润29亿元，同比增长109%；单Q2营业总收入245亿元，同比增长18%，归母净利润18亿元，同比增长80%。2、核心主业船舶造修与海工实现营收386亿元，同比增长13%。3、销售毛利率12.2%，同比增长4.0个百分点，销售净利率8.3%，同比增长4.3个百分点；期间费用率5.0%，同比下降0.3个百分点。4、截至2025年6月末，累计手持民船订单2649万载重吨/2335亿元，同比增长12%/17%。5、新造船价格指数维持高位，全球船厂在手订单量同比+11%；中国船厂新签订单占比约61%，龙头地位稳固。6、南北船合并收官，公司作为存续平台将整合资源增强竞争力。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为74/99/124亿元，当前市值对应PE分别为23/17/13x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动、地缘政治风险、原油价格波动等。

  

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