长江电力(600900):发电量稳增＆费用优化,股东增持彰显发展信心-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入366.98亿元，同比增长5.34%；归母净利润130.56亿元，同比增长14.86%；扣非归母净利润131.9亿元，同比增长16%；加权平均ROE同比提高0.53个百分点至6.09%。2、业绩增长主要系六座梯级电站发电量同比增加所致，2025年上半年总发电量约1266.56亿千瓦时，较上年同期增加5.01%。3、财务费用48.63亿元，同比减少7.86亿元；短期借款同比压降71.3%至170.88亿元，长期借款同比压降1.9%至1664.3亿元，应付债券同比增加53.6%至301.2亿元。4、控股股东中国三峡集团计划在公告后12个月内增持公司股份，增持金额不低于40亿元、不高于80亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测350.28/367.15/370.87亿元，同比增长7.8%/4.8%/1.0%；对应当前PE 19.4/18.5/18.3倍；按照2025年分红比例70%计算，对应股息率3.6%；公司未来五年（2026-2030年）将维持分红比例不低于70%的分红规划；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：来水量不及预期，电价波动风险，政策风险，新能源电力市场竞争加剧风险

  

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