百济神州(688235):Q2业绩保持稳定增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年半年度实现营业收入175.16亿元，同比增长46.03%；实现归属于上市公司股东的净利润4.50亿元；实现扣非归母净利润2.61亿元。2、2025年Q2实现营收94.70亿元，同比增长42.69%，环比增长17.68%；实现归母净利润5.44亿元。3、百悦泽?全球销售额总计125.27亿元，同比增长56.2%；美国销售额89.58亿元，同比增长51.7%。4、百泽安?销售额总计26.43亿元，同比增长20.6%。5、公司拥有自主全球临床开发能力，临床团队超过3700人，并拥有抗体偶联药物（ADC）、多特异性抗体和嵌合式降解激活化合物（CDAC）等自主研发平台技术。6、预计未来18个月内在血液肿瘤和实体瘤管线中迎来超过20项里程碑进展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年EPS分别为0.50元和2.35元，给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：产品研发进度不及预期风险和产品销售不及预期风险等。

  

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