京新药业(002020):研发管线有序推进,核心产品地达西尼商业化取得阶段性成效-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入20.17亿元，同比-6.20%；归母净利润3.88亿元，同比-3.54%；扣非归母净利润3.60亿元，同比+7.78%。2、成品药收入11.75亿元，同比-9.68%；原料药收入4.53亿元，同比-9.59%；医疗器械收入3.49亿元，同比+12.01%。3、核心创新药地达西尼胶囊纳入国家医保目录，新增400多家重点医疗机构准入，累计覆盖1500多家医院，2025年上半年实现营业收入5500万元。4、研发管线有序推进：JX11502胶囊完成II期临床试验；盐酸卡利拉嗪胶囊提交上市申请；LP(a)降脂新药I期临床试验推进；盐酸考来维仑片提交上市申请；康复新肠溶胶囊完成II期临床试验。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为7.88亿元、9.61亿元、10.51亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：药品集采降价超预期的风险；新品研发进度低于预期的风险。

  

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