石基信息(002153):国际化战略持续取得成果,全球酒店SaaS龙头前景可期-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入12.50亿元，同比下降9.56%；归母净利润3,354万元，同比增长35.67%；扣非归母净利润1,934万元，同比下降5.09%。2、收入下降主要由于主动调整业务结构，第三方硬件配套业务收入同比下降29.45%，自有智能商用设备业务收入同比下降10.83%。3、国际化战略成果显著，大陆地区以外收入达2.29亿元，同比增长15.49%，收入占比提升至18.33%。4、SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）达5.42亿元，同比增长约21.4%。5、新一代云架构酒店管理系统DAYLIGHT PMS获得万豪酒店集团认证，成为其中国区首选云PMS，已在全球36个国家755家酒店上线。6、云餐饮系统Infrasys POS全球上线总客户数达4,578家。7、畅联预订平台产量达1246万间夜，同比增长7.25%；支付业务交易总金额约1432亿元，同比下降5.4%。8、国内酒店客户云产品接受度高，杭州西软新增客户中云产品销售占比达99.5%，广州万迅新增用户云产品占比96.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为36.65亿元、45.76亿元、57.20亿元，对应2025-2027年PS分别为8X、7X、5X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：国际市场业务拓展不及预期；新的技术及产品开发不及预期。

  

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