智度股份(000676):收入端具备经营韧性,毛利率略有承压

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入21.14亿元，同比增长48.17%；归母净利润0.82亿元，同比下降18.81%。2、综合毛利率为15.45%，同比下降2.24个百分点。3、销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.6%、4.74%、3.67%，同比变动-0.78、+0.49、-0.11个百分点。4、移动端业务实现收入3.52亿元，同比增长91%；实现毛利1.1亿元，同比增长121.3%。5、浏览器业务实现收入1.84亿元，实现毛利0.95亿元，同比增长17.15%。6、数字营销业务实现收入13.45亿元，同比增加4.75亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润为3.03亿元、3.45亿元、4.14亿元，对应EPS为0.24元、0.28元、0.33元。给予2026年50倍PE，对应12个月目标价为14元，评级为“买入-A”。

  

   #风险提示：宏观经济复苏进程不及预期、媒体端竞争格局恶化、媒介代理行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。