众信旅游(002707):业务扩张带动费用增长,期待后续表现

#核心观点：

   1、公司1H2025实现收入28.75亿元，同比增长9.85%；归母净利润0.40亿元，同比下降43.64%；扣非归母净利润0.35亿元，同比下降47.29%。

   2、2Q2025实现收入17.09亿元，同比增长7.34%；归母净利润0.21亿元，同比下降50.86%；扣非归母净利润0.16亿元，同比下降58.05%。

   3、1H2025毛利率为12.42%，同比下降0.66个百分点；销售费用率8.97%，同比上升1.55个百分点；管理费用率2.42%，同比上升0.51个百分点。

   4、旅游批发业务收入22.04亿元，同比增长6.54%；旅游零售业务收入3.96亿元，同比增长44.07%。

   5、公司采取"战略布局增量市场+巩固提升存量市场"的双轮驱动模式完善全国市场网络体系。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.65亿元、0.92亿元、1.36亿元，对应PE为125倍、89倍、60倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期，政策变化，业务拓展不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。